相关假设与同行业可比公司情况是位实否存在较大差异，其中1.81亿元用于多组份纺粘非织造新型环保复合滤材生产项目(二期)，控人控股

面对如此巨大的平均差异，但协议中的岁引一个细节反而引发了新的担忧：协议有效期仅为“上市后36个月”。这是权疑否会导致公司产能严重过剩，再加上高毛利与产能闲置的虑环双重疑云，专注于环保过滤领域，保企

根据招股书，再遇阻一边“伸手要钱”6000万

除了公司治理结构，位实此次募投项目之一的控人控股“多组份纺粘非织造新型环保复合滤材生产项目(二期)”，“高龄”舵手团队稳吗?平均

问询函信息显示，是岁引否存在因上市后任职变化、6000万元用于补充流动资金(新增6,权疑000 吨新型环保复合滤材的生产能力)。

其中最引人关注的虑环是，北交所关注到，保企募投项目必要性等多个方面。韩帮银两人甚至在报告期前就已经退休。泰鹏环保报告期各期主营业务毛利率分别为23.13%、泰鹏环保计划通过IPO募资，公司到2027年存在约6970万元的营运资金缺口。气体过滤、这意味着，维系公司控制权的法律纽带就可能失效。其中约3760万元流入了前述7名实控人的口袋。发行人人才梯队建设情况，营业收入增长率假设是否合理，泰鹏环保收到第二轮审核问询函。数据显示，

这种“高龄”且存在退休人员的共同控制结构，

03.焦点三：

毛利率远高同行，在2022年至2025年期间，3月6日，在一期尚未达60%的情况下进行二期投资的合理性、这一操作也引发了监管对于募资必要性的严重质疑。27.03%，以“创造绿色环保、北交所就要求泰鹏环保说明认定上述7人共同控制的依据是否充分合理，股份转让等因素导致共同控制关系变化的风险，2154.43吨和1378.16吨，泰鹏环保的财务数据也面临着真实性与合理性的拷问。上市刚满三年，3.28亿元、

01.焦点一：

7大实际控制人平均60岁，合计控制公司57.39%的股份。

根据申报材料和问询函，

据公开资料显示，仓促上马规模更大的二期项目，

此外，报告期(2022年—2024年)各期，提到请发行人：结合报告期末账面货币资金的情况、山东泰鹏环保材料股份有限公司(以下简称“泰鹏环保”)收到了第二轮审核问询函。银行理财及前期分红情况，2868.39万元、毛利率合理性、泰鹏环保的控制权结构颇为复杂。监管层担忧，问询函中对于公司7名共同实控人平均年龄约60岁，这7人不仅是公司的创始元老，

据北京证券交易所消息，然而，水处理膜等。进一步说明补流是否必要。这种操作无疑触动了监管的敏感神经。生产经营计划及营运资金需求，泰鹏环保的募资合理性也陷入了舆论的漩涡。

然而，投资额高达1.8亿元。

在第一轮问询函中，又计划从股市募资6000万元用于补充流动资金，在冲刺北交所IPO的关键时刻，右手却向市场“伸手要钱”补流，北交所要求公司详细解释其成本优势、定价策略以及可比公司选取的合理性。旗下产品主要应用于常温、

对此北交所要求公司说明，其合理性和必要性备受质疑。按照持股比例计算，北交所要求公司说明，问题涉及控制权稳定性、这7人签署了《一致行动协议》以求加固控制权，长期安排，与首轮问询相比，

02.焦点二：

一边“慷慨分红”6552万，必要性。泰鹏环保分别实现营收3.37亿元、公司在连续四年分红超6500万元后，此次监管的目光更加犀利，

就是这样一家深耕细分领域的实业公司，北交所在二轮问询中要求公司说明：该分歧解决机制的决策效率及可操作性，合理性。公司7名共同实际控制人平均年龄已达60岁，公司控制权的稳定性及争议解决机制、高于同行业可比公司均值。引发北交所关注。产能利用率远未达到60%。如液体过滤、该项目的一期产能(4800吨)在2023年至2025年6月期间，报告期内存在现金分红情况，计划新增6000吨产能，平均年龄更是达到了约60岁。将直接决定其此次闯关的最终命运。说明资金需求的测算过程与依据，净化碧水蓝天”为企业使命，泰鹏环保连续四年进行了4次现金分红，面对监管层的“灵魂拷问”，24.50%、

7人所持股份是否存在代持情形;说明直接及间接持股比例不低于7名现有实际控制人的股东未签署《一致行动协议》的原因及合理性，李雪梅、两次问询函中，是否存在通过实际控制人认定规避监管要求的情形。约束机制是否充分有效。连年分红后补流等情况进行重点问询。其中6000万元将用于补充流动资金。直指公司治理的“软肋”与募投项目的“矛盾”。协议中约定的分歧解决机制为“三次协商不成，

在第一次问询函中，第二次问询函中，其中，产量分别为660.38吨、

2026年3月6日，一边是分红与补流的“左右互搏”，

据招股书，募资合理性和财务数据真实性等问题，4.09亿元;归母净利润分别为3100.98万元、进一步说明发行人保持控制权稳定的中期、且其中两人早已退休。让监管层对公司的治理稳定性打上了一个巨大的问号。泰鹏环保能否给出令市场和监管信服的答案，募投资金能否产生预期效益?

04.结语

一边是高龄的实控人团队如何确保控制权的稳定性，都有要求泰鹏环保说明募投项目的必要性与可行性。被推上了风口浪尖。这一“缺钱”的说辞与公司的分红历史形成了鲜明对比。却因公司治理结构、一期产能未达60%为何急投二期?

在基本方面，理由是基于15%的营收增长率测算，

左手大笔分红“落袋为安”，累计分红金额高达6552万元。补充流动资金及资金规模的必要性、结合公司持有货币资金、

在一期产能大量闲置的情况下，泰鹏环保的IPO之路在二轮问询中显得步履维艰。泰鹏环保拟募资2.41亿元，则按所持股份多数决”。特别是与产品价格相近的欣龙控股相比，王绪华等7人作为共同实际控制人，这群“高龄”掌舵者如何在上市后长期保持控制权稳定?与此同时，是否可能对发行人生产经营决策造成不利影响;实际控制人任职情况及在实际经营中的分工安排，山东泰鹏环保材料股份有限公司(以下简称“泰鹏环保”)创立于2003年，

在第二轮问询函中提到，高温、泰鹏环保的成本优势究竟体现在哪里?

更令人费解的是公司的募投节奏。5664.42万元。油气过滤、液体、刘建三、气体等过滤领域，